万科再次迎来标志性时刻

Sun, 30 Nov 2025 00:00:00 +0000

多年前，我写过几次万科，包括当年宝万大战的时候，那时候因为也做股票投资的缘故，消息更新很快，股价也是剧烈波动，后来结果还算是好的，那一役，对万科形成了实质性的影响，一直到今天，创始人被迫出走，华润这个央企退出，转而深圳地铁这个地方国企深度介入。

即便是 2021 年之后，整个地产行情急转直下，万科和几家地产依然处在红线上方，属于优等生。

而现在，优等生也迎来关键时刻，在深铁最后一笔驰援资金结束后，最新的消息是「要以市场化导向的方式处理万科的债务问题。」

这句话基本上明牌了，今天的万科股价跳空下杀，债券更是跌幅超过 30%，宣布临时停牌。这还只是个开始。

我想，多年后回头来看，万科今天的情况将作为国内房地产行业的一个标志性事件被载入史册，就像现在我们回头看当年的宝万大战一样，不同的是，这一次，连优等生都遇到困难了，这已经很难说是一个企业的问题了。就像吴晓波老师两年前说的那样。

由于现在的网络尺度卡都很严，很多事情没法直白滴去说，否则，不是删文就是律师函的。

但是我想，作为一家 A+H 上市的企业，很多事情已经无法遮掩，即便再怎么样，公开市场要求的信息透明是遮挡不住的，还有那些家底也是写进财报报表供人随便查看的。只要稍微留心一点的人，应该都能看出来其中的端倪。别人的嘴是捂不住的。

在 2025 年这个冬天，对于房地产行业来说，已经极度寒冷，亦如现在的经济一样。

我所在江南地区，多个城市算是经济发达的城市，私营企业现在已经很少愿意扩大生产那地投资，而地方 ZF 主导了很多产业园、创业园、总部园的开发，而这些项目之前属于传统房地产或者商业地产的，这些项目的大部分楼建好后，大部分卖不出去，也租不出去，仅有的那一点点租售出去的回款，远远无法覆盖建造成本，这些项目将很多资金固定在了那里，成为了银行眼中的「坏资产」，随着这样的项目越来越多，被「固定」的资金也就越来越多，如何消化掉，谁也没有良方，不投资就没有 GDP，大部分地方 ZF 的选择并不多，只能用时间换空间，寄托于未来行情好转，将这些项目置换。

相信几年后，再来回望 2025 年的冬天，一定让人无比唏嘘。而未来的 5 年，能不能走出来，经济学家可能更加悲观，至少我看林毅夫的说法，还算比较客观。

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禅定时刻

这几年总有人在讨论，为什么没有哪个行业可以代替房地产行业成为国民经济的核心，作为一个制造业大国，房地产产业链将近 200 个行业，这些行业早已经深入到国民经济的毛细血管，而且基本上都是制造业，这是其他任何行业都无法替代的，除非像老美那样，不再搞制造业。

万科今天的大跌说起

Tue, 05 Mar 2024 00:00:00 +0000

说实话，万科今天的大跌还是让人大跌眼镜了，毕竟，春节后，其他地产公司都已经不再暴雷。

而身为国企背景的万科、曾经的地产龙头，去年还有深圳国资委的出面背书，在债务违约这一块基本上算是给人吃了定心丸了。

不少债主也识趣地配合，有这么强的信用背书，加上万科本身的财务条件也确实不错，无论是财务报表上的表现，还是股价的表现，都可为是优等生，在央行那，也算是白名单中的一员，加上还有国资背景，应该说是这一轮房地产调整中唯一被认为已经上岸的。

但今天被股债双杀了，大幅下跌。

原因是早上小作文满天飞，说是可能有一笔债务面临展期。所话说，期望越大，失望就越大，结果投资者就接受不了了。这么好的企业也还不起债了？这让原本看好万科的投资者也开始倒戈。

说实话，这三年，无论是你什么性质的房地产企业，其实过的都比较难。

即便你原本财务上一直很健康，没有任何问题，耐不住，这个市场这来过年开始下行，房价开始打折，房子卖不出去，即便你是宇宙第一房企，也顶不住这种玩法啊。

于是，适当的债务展期，其实是正常的资本操作手段，就像发债一样。

不过，目前的房地产市场犹如惊弓之鸟，受不得一点惊吓。

三月份开始，不少城市在房价已经筑底一段时间后，开始出现了成交量上扬，号称小阳春。

加上一年一度的大会正在召开，保持局面稳定是重中之重。大部分地产行业认识猜测，未来的一个月，应该会出台不少稳定房地产市场的利好政策，这也是最近出现小阳春的理论依据。

其实我在前两天回答网友的问题中已经阐述，无论现在和未来房地产市场和房价的走势是什么样。

至少在现在这个时间点上，房地产已经在底部区域，不同的城市，筑底的时间和进度不一样，不过，不可否认的是，在底部区域反复试探是必须的，甚至部分区域的超跌也是可能的。

但是寄希望于房价跌到每个人都能买得起的地步，显然不现实。

城市的房子，依然是需要通过努力奋斗一些年，甚至两个家庭耗费一定的原始资本积累，才能买得起。

即便很多人不愿意接受，但这就是现实。

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